市場情緒:對通脹憂慮與樂觀之間的拉鋸

特朗普2.0時代已經來到,市場對通脹數據變得極為敏感,此趨勢可能會在未來數月持續。對通脹的敏感度上升亦令股票/債券的相關性轉為正面。市場目前受到兩對立的因素影響:特朗普經濟學的前景鞏固美國例外主義的觀點,但另一方面徵收關稅則為全球供應鏈和通脹趨勢帶來不確定性。

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Vincent Mortier

Vincent Mortier

集團首席投資總監

從特朗普的關稅政策以至DeepSeek 對人工智能的影響,不確定性的陰霾令我們留意全球股票的投資機會,透過黃金分散風險及對存續期維持策略性立場。

Vincent Mortier, 集團首席投資總監

承接風險,善用對沖及黃金

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承接風險,善用對沖及黃金

我們仍然預料整體經濟前景理想已發展國家的經濟發展步伐各異,而中國也會刺激經濟,務求減輕結構性下行趨勢和關稅的風險。美國方面,經濟增長逐漸回復正常,但特朗普政策在多方面帶來不確定性,包括限制性移民政策導致勞工供應短缺的風險、關稅及財政政策。在歐元區,預期會出現溫和及多樣化的復甦,以及與關稅有關的下行風險。總括而言,經濟前景溫和但充滿變數,令我們繼續看好高風險資產。同時,我們也認為投資者應增加股票的對沖,並看好黃金,以進一步分散投資。

特朗普再度執政,債券將會成為推動收入的主要引擎

踏入2025年,特朗普再度執政後推行的政策可能會與目前的市場預期有所不同。通脹將會是評估聯儲局政策方向的關鍵因素,除非出現重大的增長衝擊,否則特朗普的政策可能會限制聯儲局未來放寬政策的幅度。在目前的水平,全球固定收益市場提供吸引的收益率,能夠緩衝宏觀經濟及貨幣政策的不確定性,因而成為吸引的收入來源及投資組合多樣化的工具。全球投資者亦應留意歐洲的投資機會,因為投資者能更清楚了解歐洲央行的方向,同時關注新興市場硬貨幣債券。儘管必須審慎選擇國家,但在吸引的絕對收益率支持下,新興市場硬貨幣債券的前景仍然樂觀。

特朗普再度執政,債券將會成為推動收入的主要引擎

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市場輪換有利歐洲及美國股票(超大型股除外)

a woman looking at the stock exchange market

市場輪換有利歐洲及美國股票(超大型股除外)

利率不確定性及最近推出的DeepSeek導致近期波動,繼續支持升勢持續擴大,特別是歐洲股票及科技以外的行業。高估值減低市場對股票表現失望的可能性,但預期政府下調企業稅率和放寬監管,應會有利美國國內股票及在美國擁有重要業務的全球企業。目前各界也聚焦於盈利季度,企業盈利業績可能進一步支持近期的輪換走勢。在此環境下,我們繼續留意在歐洲、美國大型股(超大型股除外)及金融股投資機會,並暫時對新興市場較為審慎。

三大熱門問題

你對2025年美國經濟的展望如何?

你對已發展市場央行有何看法?

美國收益率上升對違約率有何潛在影響?

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